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改制重組

企业改制重組中员工持股的资金来源


來源:杭州公司三升体育官方网站律师 網址:/ 时间:2016/9/7 15:52:18

  企业改制重組中员工持股的资金来源

  在員工持股中,收購股權資金的來摞可分爲員工的自有資金以及員工對外的債務融資兩個部分。其中,管理層和員工自身所能提供的資金數量一般是相當有限的,超過80%的收購資金需要向外融資取得,因此,能否有效地獲得外部融資通常是員工持股能否順利實現的關鍵。

  在西方發達國家,員工持股的融資渠道是相當通暢的,許多金融機構願意提供融資,而管理層和員工也可以利用多種融資工具籌措到大規模的資金,通常只需付出收購價格中的很少一部分,其他資金則通過債務融資來解決。

  但是在我国,根据我国现行的法律法规,员工持股的资金来掘的渠道并不是很多,对外融资面临着出律和金融机制等方面较大的障碍。下面分别介绍几种员工持股资金的可能來源:

1、自籌資金

  員工個人自籌資金,如個人、家庭儲蓄,是合

  法的,但實行員工持股往往需要較大資金的運作,僅靠個人自有資金是遠遠不夠的。而且在我國,由于長期的計劃經濟的影響,一般國企的高層管理人員的能力與報酬嚴重脫節,遠遠低于國際水平,不可能滿足管理層持股的資金需求,普通員工就更不用說了。

2、銀行貸款

  根据法律规定,员工持股很难从银行得到存款支持。首先,我国《商业银行法》规定,商业银行不允许从事股票业务和信托投资;《存款通则》也规定借款人不得用存款从事股本权益性投资,如果用银行存款来实施员工持股,则有可能违反上述规定。其次,用股权质押的方式取得银行存款也存在一定障碍,如果通过股权质押取得银行存款而用于员工持股,则会存在一个时间差,即当收购人在股权没有转到其名下的时候,他无法用股权质押,而股權轉讓一般要求支付完股權轉讓款,因此这种时间差有时会引起一些非怯的资金流动。另外,目前各大商业银行对股权质押存款非常谨慎,折现率很低,因此即便是股权质押也一般不能完全满足收购人的资金需求。

  3、民間資本和委托貸款

  員工持股的資金來源可以通過民間資本來實現,但會面臨較大風險。這些民間資本成本較高,而且當員工無怯按時還款時,股權就有可能因爲質押而轉移給這些民間資本的所有者。另外,民間投資也可以采用變通的委托貸款形式,根據中國人民銀行《關于商業銀行開辦委托貸款業務有關問題的通知》規定,商業銀行可根據委托人(可以是政府部門、企事業單位及個人等)確定的貸款對象、用途、金額、利率等代爲發放貸款、監督使用井協助收回,商業銀行只收取手續費。通過委托貸款的形式可以解決部分收購資金問題,但也可能會受到銀行貸款不能從事股本權益性投資的限制,並且有可能進一步增加融資成本。

4、其他出資方式

  除了上述幾種出資方式外,實踐中員工持股還有一些其他的出資方式。如有的公司采用獎勵股權的方式來安排員工持股,即公司對有突出貢獻的經營管理者、技術骨幹和員工給予股權獎勵,從而使員工擁有公司股份。還有的公司采用技術折股的方式,即公司的科技人員以其個人擁有的專利技術或非專利技術折價投入公司,從而擁有公司的股份。實踐中,有的國奮企業在改制中,將企業的公積金或公益金借給員工,再由員工購買企業股份,這種方式目前法律上尚沒有明確的限制性規定。

  企業改制實施員工持股,員工應在法律許可的範圍內籌措資金,保證其資金來源合告,在上面介紹的幾種方式中,選擇一種或幾種最適合的方式來獲取必要的資金。當然也可能還有其他的籌資方式,但都應當注意在拉律範圍內進行,避免違法、違規操作。

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